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    国内航油价格7月1日起调整 
    
    自7月1日起，国内航班航油零售价下调50元/吨，内航外线航油零售价上调66元至5696元/吨。 
    综合上述两类油价的变动，我们测算对航空公司利润影响很小。经测算，本次价格调整中国国航( 9.65,-0.33,-3.31%)EPS增加仅为0.001元。相对而言，南方航空、上海航空国内航班耗油量占比较高，本次调价对其业绩影响稍大，2007年EPS均提高约0.01元。我们维持对航空运输业“强于大市”的行业评级，维持中国国航、南方航空“买入”评级。 
    
    目前国际油价上涨对航空公司的不利影响已不像过去那么严重(尤其是对国航而言)，尽管影响仍然存在。这是因为：(1)随着需求趋旺、客座率提高、航空公司机型优化以及管理改善，航空公司抵抗油价上涨的能力在不断提高。(2)燃油附加费已经恢复征收，油价上调之后燃油附加费也可能随之上调，对航空公司而言能部分转嫁成本。2006年国航燃油附加费能覆盖60%-70%的航油涨价带来的成本。(3)中国国航对50%的用油量进行套期保值，油价上涨后航油现货市场的损失可以从期货市场得到补偿，今年一季度国航航油套保获得收益2.2亿元。

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